博亚app最新官方入口-官网登录

咨询热线:

017-65708689





公司动态

当前位置: 首页 > 新闻资讯 > 公司动态

医患矛盾激烈 医疗创新激烈 我这样看未来大健康产业的趋势_博亚体育app官网入口

发布时间:2022/10/01    浏览次数:
本文摘要:我的微信人民号:共享大海冥想,接待有投资兴趣的朋友一起交流。

我的微信人民号:共享大海冥想,接待有投资兴趣的朋友一起交流。今天,我想和大家分享一下医药流通领域。这个分享分为三个部门。第一个部门是医药行业的特点,第二个部门是对四家连锁药店投资价值的分析,第三个部门是对两家上市互联网健康公司的简单分析:“阿里渐康”和“平安豪医生”。

当时为了研究这个行业,看了大概100万字。本文主要讲商业模式和投资逻辑。

第一部分是医药行业的特点。我当时为什么要研究这个行业?因为这个行业有两个特点,一个是简单。虽然看起来有七家企业研究了很多资料,但其实他的逻辑很简单。

第二是赚钱。无论是健康行业还是互联网行业,都是比别人赚钱多的行业。现在在互联网加健康这样的一个领域,观点很热,发展很快,所以我研究了这个行业。

为了对这样一个庞大的行业进行研究,我们首先从医学的角度出发。如果你看看医药行业,它的产业链非常清晰。

他在上游医药R&D企业做的药,然后给下面的批发商,然后批发商卖给中游,再卖给医疗机构和零售药店,最后消费者买了药吃了治疗。这张图可能更详细,也就是和上图相比。药品由药企制作后,主要给医药商业公司,再分为一级、二级、三级代理商、批发商、大批发商、小批发商,最后给零售药店、医疗机构,主要指医院。但实行两票制后,整个医药流通行业一句话就死了。

一等二等的小代理商家没有生存空间。他不是死了就是死了,身体是凉的,不用看这个。

我见过几家医药商业公司,利润率也很低。为什么医药商业公司不赚钱?原因有二:第一个原因是行业内没有技术门槛,大家都是完全的市场竞争。在充分的市场竞争中,你的利润率会很低,没有门槛;第二产业很疏散。我看了一个数据,大概有48万家药店,1.4万家医药商业公司。

想想吧。中国有14000家公司从事药品批发业务。

竞争激烈,集中度很低。所以可能不需要长时间看医药商业公司,价值不大。

有时间也可以看看相关的研究。其净资产、收益率、毛利率都很低。

也许未来随着大量市场份额的增加,大量企业的撤退,这个行业可能会有增长的机会,但现在我感觉3~5年或者10年内这个行业不会有质的变化。我之前看了一下我们大安徽,有两个股份,一个是邓安迪的股份,也就是说医药行业的股份,一个是牛关于平安医生的股份。

我可能看过。一个是邓安迪的分享。他说这家药店很赚钱,对此我有不同的看法。可以去药店问问,可以查查它的客流量,再看看它的毛利率;或者问问一些小药店的老板有没有赚钱。

其实这个行业不赚钱,赚钱很难。虽然我说没钱,但是是单间药房。一、连锁模式的必要性为什么说他连锁后能赚钱?为什么说在药店领域,会有连锁经营模式?然后说为什么不赚钱?也就是我上次出席中国第二届互联网健康大会的时候,看了一组数据。线下药店有47万、48万家,但有营业执照的药店有50万家。

为什么那么多人来开药店?因为药店没有门槛,很好开,简单盈利很微薄。如果你的门槛低,比如水果店、装修行业,它的竞争一定很激烈,尤其是目前中国的药店市场集中度很低。

我们或许有47万家药店,但四家上市连锁企业的药店总数约为1.8万家。我有一个统计数据,2万以下,市场占有率很低。药店这么多,他们卖同质化的商品肯定是没有利润的。

而且2017年中国药店平均服务人口3062人,然后美国5000多人,日本7000多人。这个数字是什么意思?并不意味着中国药店有很大的增长潜力。相反,它说有两个条件是明确的:一是药店竞争激烈,二是中国药店还处于低水平阶段。为什么说是低级阶段,很日式的药店,他不叫药店,他叫药店,它卖药品,卖食品,卖一些护肤品;美国药店除了给你卖药,还做一些简单的诊断和医疗服务。

根据美国的特殊医疗政策,它们还包括一家PBM药店。药房先与PBM联合,然后与医院联合。我赚的主要钱还是在医疗。

我国的药店服务商都是3000出头,3062都是个体户,正好说明他的策划品类很有限,卖药品包括一些保健品。品类有限,竞争激烈。

因此,这样的数据并不意味着我国的药店有增长潜力,而是竞争激烈。这是药店的现状。

我重复一下为什么连锁是线下药店的一定增长趋势。想做生意赚钱,一定是经营规模的扩大。经营规模的扩大意味着要么你有一家店,你今年卖1000万,明年卖1亿。

不是又扩大业务规模了吗?但对于单个店铺来说,其经营规模有限,尤其是线下店铺,有地域限制。你能覆盖多少人,能辐射多少区域都是有限的。怎么办?就连锁扩张来说,我店铺多,覆盖的人多,卖的货多,就能赚钱了吧?来,我给你讲讲链子。

如果我们投资,研究一个企业的结构优势有四个来源。第一个是要有较高的定价能力。比如经济商誉比其他强的茅台,体现的是它的定价能力,要么是无形资产专利,包括医药公司的一些创新药物,还有一个覆盖期。

可以卖的更贵,定价能力更高;第二是强转换成本。客户粘性很强,比如我们电脑上没有是一个微软操作系统嘛,包罗word、PPT,它的粘性足够强大;第3个是网络效应,这个大家也都知道,包罗我们的微信QQ;第4个就是奇特的成本结构,成本结构包罗规模,在同质化的产物内里它自制,典型的就是像海螺水泥、长江电力,大家都是一个同质化的商品,可是我的成本低,那我就有一个结构性的优势。

这个结构性的优势泉源于规模。你的地理位置,你的资源结构,你的业务流程等多方面。以前IBM是做直销电脑,它也是一个结构性优势就是。

因为它是业务流程上面有创新。资源结构方面,有的资源性的企业,它靠近矿山,像陕西的煤,它的生产成本就比力低,它也是一种资源结构。我们来研究药店,我们来研究它的投资价值。我们首先就要看它有没有结构性优势,它如果没有,那就不用看了,没有任何投资意义;有结构性优势,它的结构性优势在那里?首先说药店订价能力有没有?有一点,因为它能提供服务,而且许多药品它有一定的时效性,所以说他卖的哪怕比医院贵一点,大家还是有需求的。

可是这个没用,为什么,因为它是一种行业性的特点,可是药店和药店之间的竞争,它是没有一个相对的比力优势,所以这一点就清除了;较强的转换成本,也不存在。我在家药店买和另外一家药店买没区别,可能品牌有一点点价值,可是不是一个主要的因素,或者说它作用很是的微弱;网络效应也没有。

一个药店有一小我私家去买,10个去买,100小我私家去买,买的人越多,我感受反而欠好,服务可能比力拥挤,超市收银的话人多其实欠好。所以说对这样一个零售行业来说,药店作为零售行业,它是没有订价能力的,他反而要面临猛烈的竞争。转换成本也没有,产物是同质化的。虽然说你的线下有一定的区域垄断性,可是没啥用,因为这个垄断性没有组成比力优势。

博亚app最新官方入口

所以说如果它能赚钱,它唯一的可能性就是说它具有成本优势,就是一个结构性的成本。那我们就从结构性的成原来出发,然后我们想一下,对于零售行业来说,连锁它一定能够带来成本结构吗?纷歧定的。

你像农产物,像水果店,现在虽然说有了百果园,其实百果园的日子并欠好过;另有装修行业,金螳螂是个破例,因为他做的是这种大市场。像那种家装的话,家庭装修,行业很大,我之前研究过一段时间,他全国市场规模也是上万亿的;或者说我们说养猪行业,它也是一个大行业,可是他为什么说没有泛起一个大的连锁企业,餐饮行业也没有什么连锁企业,反而是在细分的一个快餐行业,肯德基泛起了一个全球龙头。这是什么原因呢?为什么说有的行业他就能泛起连锁有的行业不能泛起?我以为这个和产物结构有关系。

例如说你水果粮油,它都是一个尺度化产物。降低成本,可是这个成本它是可酿成本和可酿成本和牢固成本。只有当在单元产物的成本结构中,牢固成本的占比比力高,我们才气通过规模经济实现成本优势。

例如说我们增加扩大产能,增加生产的效率。这也不能算是我研究出来的,横竖也是我看了许多资料之后总结出来的这样一个经济的一个纪律。

只有在牢固成本占比比力高,我才气通过一个规模经济取得成本优势。怎么能实现规模经济?我一个厂内里,我一个机械生产的效率,产能使用率比力高,我就有规模经济,我的规模比力大,我以前一个厂管100个机械,现在管1000个机械,我的规模优势也很显着。反之,你像海鲜,他的牢固成本比力低,可酿成本比力高,因为它的可酿成本就是海产物自己,那产物自己他是可变的,你卖一斤一斤鱼和100斤鱼,其实它的成本差不多,所以它就没法泛起一个大型的连锁形式。

我给大家举一个例子,中国伊利股份。它的一个显着的规模优势,他每年在广告用度上开支很是多,可是它的单元产物的成本反而要比它的竞争对手要低,它的规模优势就很显着。在这48万家的药店内里,哪小我私家他首先使用的这种连锁的形式,那他就能取得优势,而且它这种优势是扩大化的,一定会泛起这种连锁。

我们现在是获得了这么一个结论,就是连锁能够形成结构优势,从而促进药店形成一个比力优势。那么是不是真的是这样?我们这样的一个感性的认识,还是需要用数据来甄别我们的判断是不是正确。这张图是券商的一个研究,后面我也从详细的药店内里也做了一个判断、甄别,这个数据是可靠的。就是说差别的产物,药店里卖它的毛利率是纷歧样的。

从经销商内里拿货,它的毛利率是最低,然后你从厂家直接进货,你的毛利率会高一些;然后说你有一定的区域垄断性,例如说大参林他在两广,它的渠道占领比力大,他就可以和厂家深度互助,我不是从你这进货,我直接贴牌生产,它的毛利率会进一步提升;最后最高的就是自产。自己买生产药,然厥后卖,它其实已经实现了从工业链中游向上游的一个渗透,它的毛利率是最高的。

现在来看许多企业都已经开始自建一些品种。例如说益丰药房的精品战略;一心堂的中药饮品生产;大参林他的一个鹿茸养生品的一个生产,它都是贴牌生产和自产,它的毛利率是很是高的。

可是如果说你是单体店的话,你是不会形成这样的优势。我们来想一下连锁药店他什么时候开始生长的?其实连锁药店生长的时间并不长,或许就10年,10年前泛起。两票制的执行是什么时候?也就是这两三年?之前的时候他是就像我前面给大家画这个图一样,它署理商一级、二级、三级许多,他通过连锁的形式,对上游举行采购,会有一个显着的成本优势。

你的药品进价是10块,我的药品进价是8块,哪怕说没有资本介入,它也会形成一个缓慢性的扩张;资本,只是加速了它的结构性优势的一个扩张历程。就算资本不介入,只要通过连锁,他也能逐步的来扩大市场规模占比。这一部门我就讲了一个连锁对药店的一个须要性,不连锁你是不赚钱的。

二、工业链竞争关系下一部门我看一下工业链上游和自己的关系,我们现在看一下,就同样一个工业链的维度的竞争关系,还是看这张图:就零售药店的竞争,它有和谁有竞争,他和医疗机构竞争,和医院、诊所有竞争,另有一个就是药店和药店自己有竞争,另有一个就是药店和互联网医药行业有竞争,就是这三个维度的竞争关系。最主要的是要看一下零售药店作为一个细分行业,它和医疗机构它的竞争,为什么说它们是最重要?因为我们当前或者说是前两年,我们大部门的医药销售市场都是集中在医疗机构内里的,零售药店它的占比只占22.6%,网上药店才占2%。在药品的销售环节中,药店和医疗机构是处于竞争的关系,存量市场中两者此消彼长,2017 年全国药品终端市场规模约1.6 万亿,其中零售药店为第二大销售终端,药品销售规模为3647 亿元,占比仅约22.6%,其中实体药店的总销售额约3577 亿元,占比98%;网上药店的总销售额约70亿元,占比2%。所以说网上药店现在来看,它还不是一个主要的矛盾,但它是不是一个新生的牛逼的矛盾,我们后面再说。

现在我们先看一下药店和医疗机构的竞争关系。大家都知道,去医院内里你看完病之后,医生给你开完处方,你到要医院门的药店去拿,以前医生开的处方就是很潦草,你是看不清谁人字,你到外面看别人也不认识,你只能去要医院药店内里拿。医院里的药卖的比力贵,对吧?可是我们也没得选。这个是有现实的医疗情况和政策决议的。

以前医生他的收入比力低,他事情也很忙,确实事情很忙,上学上了那么多年,最低的5年,上完学之后支付那么多又那么累,没收入,如果说他没有一个比力性的优势,许多人就不愿意干了。可是每年国家的拨款又比力低,所以说它恒久以来,医院为了给医生提高收入,他就实现了一个以药养医的这样一个局势。

这个局势它其实很欠好,为什么?因为首先来说医生开药的时候,就不会说是以治病为一个焦点,肯定会思量到提高点我的收入是吧,它就是一个道德风险;其次来说,他这样的话工业链就会变长,而且会不透明。一个工业链比力长,而且行业不透明的一个细分行业,它一定是低效的。

所以说看病贵、看病难。为相识决这个问题,就是医药分散。医生你的收入就靠你的医疗服务,就不要来靠卖药来赚钱了。

日本和美国,包罗欧洲多几多少都是这么干的。而且我国医药分散也是一个革新的主要偏向。

不革新不行,不革新,我们去看病,看不起看,看太贵了,而且你不报销的话,我基础看不起;你报销的话,我们的医保用度又不够,所以说医药分散。医药分散它有许多的手段。一个是药占比,药占比现在是30%。一小我私家从进医院门到出医院门出院花了1万块钱,药占比30,我买药的钱不能凌驾3000块钱。

就是这样一个强行压缩医药销售在医院整个用度内里的比例;另有一个是零加成,就是我几多钱买的药,几多钱卖给患者。我打个例如,一款药品我批发价100,我卖100,或者说我加一点点的仓储用度,卖102,他不赚钱。以前医院他是来靠卖药来赚钱,医生的诊断反而是像一个流量的入口,药房属于医院的一个盈利中心,现在不行了,现在酿成了一个成本中心。

所以医院他也不在乎,你想在我这就买,不想买就拉倒,横竖我也不赚钱。那这样的话,所以说许多医院它会泛起一些电子处方,或者说他就是买药的票据,他是电脑打出来的。

拿这个药你可以在医院内里买,也可以去外面买,不像以前那样写的很潦草,你基础看不清,你只能去要医院内里买药。所以说,药店他自己是竞争不外医疗机构的,可是因为现在有政策的引导,医疗机构它一定要把大量的药品销售的规模,他要让给药店,所以这是一个利好。我们讲了药店和医院的竞争,现在我们来看一下药店和药店的竞争是什么样的?适才我讲了一个点,就是说连锁药店针对于单体药店他是有优势的。

我现在不让我医疗革新,我不让你要医院从药品销售中赚钱,患者为了看病,在医药买药上面花的消费就比力低了。可是万一外面的药店卖的比力贵怎么办,还是看不起病。所以说政策上面临于药店的一些规范,近年来的政策是很是多的。

焦点的几个我发了个图让大家能看得见。第1个两票制执行嘛。两票的执行,首先流通领域的医药流通行业,他活不下去了,因为他就直接没有生存空间了。

第2个小型的药店和单体药店,包罗小型连锁药店,他们的采购成本会很是高。例如说我一个益丰药房,或许七八千家药店,我去给你谈采购价钱,我的话语权会比力强。你这个药店只有一家,家内里开了一家,或者说你有8家连锁药店,你跟人家谈,你拿不到一个折扣价,所以说首先它的采购成本会比力高。

第2个就是说国家羁系部门,药监局,他对药店的储存和销售的合规性要求比力高,全是GSP认证,认证完之后就审查一下就行了。现在不行了,他是飞检,通例化飞检。经常来检查你药店内里的药品储存怎么样,你的各项合规条件是不是合规?许多小型药店它的资金规模不够,他没有能力去来建设这样的一个合规的条件,他就没法生存了。

包罗一些销售是不是合规,你没有医生开的谁人处方,你就卖处方药;有没有执业药师给你挂证,这些现象。羁系一强的话,行业就会泛起一个强者恒强,规模性企业的占有率上升,这样的一个现象。

第3点比力重要的一个革新医药药店分级政策。18年2月份的时候,他出了一个药店,给药店分为一级、二级、三级。你这个药店建设条件怎么样?你有没有配执业药师?你的合规性好欠好?然后就来给你分级,你分一级、二级、三级,差别的级此外药店能卖差别的品种。

我们知道这个药品它也是有的药品赚钱,有的药品不赚钱,我们有这么多种药。如果你的药店被评为一类药店,许多药你就卖不了,你只能卖几种常见的药,常见的药它同质化竞争很是猛烈,就不赚钱。可是他那些连锁药店的话,它的谋划又比力有优势,他就有能力去建设二类药店、三类药店。

那些小型的连锁药店或者是单体药店,原来从你的生产,从你的成本上,采购成本变高了,合规成本也变高了,最后更狠的是许多药都不让你卖了。所以说小型连锁药店和单体药店,它一定是一个逐渐消亡的历程。

连锁药店未来会包罗他自己的一个特性,降低成本,包罗行业的羁系的助力,包罗资本方的介入,给它提供大量的资金,药店未来的一个趋势就是连锁。我讲到连锁药店和小型单体药店、竞争连锁药店和医院的竞争,最后我们来看一下连锁药店和连锁药店的竞争它是什么样的?这一点我在第2部门跟大家讲一下。这边就简朴说一下,就是一个药店它竞争,它有三个动力,一个是外延性的扩张能力,然后我以前100个店,我现在酿成一家店1000家店,外延性的扩张能力;第2个是工业链的整合,怎么说向上游我贴牌生产,或者说我自产自销。

下游的话,我除了给你买药,我还给你做一些演示性的服务,慢病治理,包罗给你做一些简朴的诊断这些;第3点就是精致化治理,我的运营成本比力低,我的用度控制比力好,这三个方面是一个药店焦点竞争力的体现。我先说一下当前的大情况,当前药店他的大情况是基于两个:一个是集中度提高,48万家药店,4家大型连锁药店,加起来才2万家不到,市场空间很是大,所以说当前连锁药店和连锁药店之间的竞争它是次要的。

赛马圈地,现在这么大一块地去抢,谁抢到的谁的,没有谁会直接发生冲突,连锁药店之间他竞争是比力很少的。因为与其相互竞争,还不如去欺负那些小型药店,这是一个逻辑;另有一个逻辑,处方药革新的时候,处方药外流,大家都忙着去来抢处方药外流的份额,所以说也不会去竞争。

总结一下,就是说药店的焦点竞争力有三个方面,其中外延的扩张和上游效率地扩张,集中精致化能力的扩张的这三个方面。其中外延式的扩张包罗两个,一个是集中度提高,一个是处方药外流,外部的竞争情况,它是当前的主要的一个矛盾,谁在这两方面做的好,生长的会比力快。

而上下游延伸的能力,包罗精致化治理的能力,它是一个企业内部的竞争力的体现,当前是属于次要的。就是说现在这个行业情况很是的好,我以大欺小,以强凌弱,我用连锁药店来打那些小药店,而且另有处方药外流这么大块肉,所以说资本就很兴奋。现在有4家企业上市了,另有许多没上市的,高领资本,另有华泰,他们在线下并购了大量的药房,现在还没上市。另有一些药房,像国药大药房,他的连锁的数量也很是多,但它不是独立的,他是上市企业下面的一部门资产。

我这都不分析,我主要就分析4家上市企业,我或许用20分钟时间把4家企业分析完,可是你说这4家上市企业,20分钟怎么能分析完呢?我其时刚开始看的时候,主要是看的是益丰药房,因为这家企业市场资本股票价钱走的好,然后市场要吹嘘得很厉害,貌似益丰药房是4家企业内里的龙头。我把它看完之后,然后又去看此外,厥后发现不是这么回事。

为什么说不会这么回事?其实这4家企业相似度很是的高。我们研究这四家企业的一个目的是为相识决连锁药店和连锁药店的竞争关系这样一个焦点的话题。我讲到连锁药店和小型单体药店竞争,连锁药店和医院的竞争,最后我们来看一下连锁药店和连锁药店的竞争它是什么样的?这一点我在第2部门跟大家讲一下。第二部门 四家连锁药店投资价值分析首先大家来看一下4家上市企业的谋划差异性,首先我们来看门店。

就是有几多门店,看它市场占有率怎么样?这张表是我做出来的,看一下有一个很显著的特点,就是一心堂的话,没有加盟店,它全部是自营店。一心堂的数量是最多的。然后老黎民、益丰药房、大参林他们的店数量差不多,其中大参林连加盟店比力少,39家,后面会讲这个问题。

就是说他为什么之前没有做加盟这个业务,今年开始做? 他大参林的加盟业务,18年年报内里加盟店数量还是0,现在是39家。老黎民和益丰药房,老黎民稍微数量多一些,医保店的数量其实差不多,老黎民会更高一些,可是这个数据在三季报我没看到,中报我也没看到,我是估算的。老黎民的医保没变,我是根据18年年报来举行推算的,应该在90偏高一点,为什么我认为我能得出这个数据,后面我也会讲。

为什么我们要关注医保门店的比例,因为一个药店他有医保,刷医保卡,大家都愿意去,因为能报销嘛?如果说你的药店不能刷医保卡,药会比力贵,肯定他营业规模会比力差一些。一、门店情况老黎民他是一个挺有意思的企业,我们先来看它,最简朴。首先益丰药房、一心堂、大参林,他们三家的药店漫衍很有特点,都很麋集。老黎民他是全国都开始结构,直接举行全国结构。

而且它结构的主要是在一些一二线都会、省会级的都会。而且老黎民药店有个特点,就是说他开大店,他是在一些人流量特别大,然后开一家面积很是大的店。所以说老黎民他的合规性汇合规性很强,因为他门店面积比力大,种种设置会比力好,很容易通过医保的审核,然后另外三家的门店都很是的像。就是说他们我们说药店的结构一般是有两个,一个是多区域疏散结构,一个是少区域高密度网点。

老黎民是全国多区域疏散网点,另外三家企业都出现出了一个部门区域高密度网点。这里我再来空话一下为什么说大家都要接纳高密度网点,哪怕是老黎民他举行了一个全国性的结构,他也是在一个详细的都会内里举行了一个麋集的结构。

为什么?适才讲了一个问题,就是说药店他要连锁,连锁的初始的动力,或者说它最焦点动力就是为了降低成本。可是降低成本,只有在区域内有一定的密度,你才气形成成本优势。因为这个成本优势它不是一个绝对性的优势,它是一个比力性的优势,只有形成一个比力优势,你才气形成结构性的竞争力。

大型药店连锁企业的门店多、漫衍广、商品多,其物流配送具有小批量、高频率、多品种等特点,物流配送体系的效率、合理性、自主配送能力影响物流配送效率及物流成本。没有一定的规模密度,企业的竞争力将严重削弱。我举个例子,一个企业甲他在10个省份有1000家店,每个省份100家店,企业乙只有200家店,但他全部集中在一个省份。

你说哪个企业,他通过连锁这种商业模式能够获得更低的成本。肯定是企业乙,他在这一个省内里有200家。虽然说你的规模更大有1000家,可是你漫衍在差别的省份,那么在谁人乙所在的省份内里,你就竞争不外乙,乙就可以把你打败。然后乙再把你的市场规模吃掉,把你的100家吃掉,自己300家,你900家。

他然后再去另外一个省份和你竞争,你始终竞争不外他。这就是连锁这种商业模式的一个特点,就是说它讲求的是一种区域性的麋集,然后形成一个比力优势。然后连锁这种商业模式另有另外一个特点,就是说它的麋集它是有一定的有一个最佳麋集度。例如说一个省内里有100家,他获得一个最佳的麋集度了,再扩大到150家,它的成本优势不会变的更显着,有可能会提高。

因为你的数量一旦多的话,你的治理难度会提高。所以说一旦一个省份内里在一个牢固规模的市场内里,你形成了一个结构性的成本优势,如果这个市场急剧扩大,对你其实是倒霉的,因为此外企业他就很容易拿到一个相应的规模,拿到一个最佳的成本优势规模。

成本优势有一个最佳的规模比例这个是一个商业模式的讨论,我们就不讲了。另有为什么这三家企业他都实现了一个区域性的结构?益丰、一心堂、大参林,另有一个很重要的点,就是说我国的医药行业它是有一定的市场差异化的,每个地方的经济生长水平纷歧样,他的消费习惯也纷歧样,每个省份的医保政策也纷歧样,你去这边开药店,你得把当地的医保局给拿下,也得允许你开。住民的康健看法纷歧样,有的人像两广地域它就卖人参卖的比力好,可是你拿到甘肃去卖可能就卖不掉,另有吃药的习惯也纷歧样,用药的习惯就会形成一定的差异性。

不仅仅如此,你像一个连锁药店,跨区域生长的话,它刚进入一个新的市场内里。刚进入的时候你是没有规模优势的,你的物流配送也没有优势,而且当地消费者对你的品牌认识也纷歧样,另有你来凭据当地的消费习惯来优化自己的品类设置,包罗你所去拿一些优质的开店的地址也不容易。

所以说对于一个连锁的商业模式,他去新的地域去生长,是有一定的风险的,包罗沃尔玛,家乐福这样的全球性的一个商零售连锁类企业,它每当他进入一个新的地理位置都是有很大的风险。我们接着来讲要线下连锁药店的门店。其时我在看益丰药房的时候讲了一下,益丰药房有两个战略,一个是区域聚焦和稳健扩张的战略,第2个是精致的尺度化运营体系和突出的跨省谋划及连锁复制能力。

这个是在益丰药房的19年年报内里看到的。我其时还以为写牛逼的,然后看完一心堂,老黎民和大参林,其实大家都一样,我这里就不讲了,把文字发已往大家看一下。一心堂也是两个战略。

陈诉期内,公司继续坚持"少区域高密度网点"和"高度尺度化统一治理"生长计谋,将"打造当地药店第一品牌"、"建设合理麋集的门店网络"、"实现较高市场占有率"作为区域市场谋划目的。通过集中化谋划系统的搭建,公司已在全国多个区域市场实现品牌和市场份额领先,各区域市场盈利能力连续增长。

尺度化门店运营体系确保连锁复制能力。老黎民:全国结构,重点生长。公司重点聚焦生长11个优势省份,使用已有竞争优势和品牌影响力,运用精致化的治理以及专业化的服务,通过直营、并购、加盟、同盟"四驾马车"配合发力,连续做深、做透、做强市场,品牌美誉度和市场占有率稳步提升。大参林的两个战略。

第一个战略,通过完善、麋集的零售网络结构,带来强大的品牌效应与供应链优势。在陈诉期内,公司一共净增273家门店。继续深耕已有区域。

随着各区域的门店规模扩大,治理成本进一步分摊,品牌与规模效应同步发酵,公司在商品采购、销售互助方面的议价能力获得长足提升,促进公司盈利水平加速提升。第二个战略,通过精致化治理体系举行高效运营,促使企业可连续的康健生长。公司始终坚持尺度化基础治理,并连续完善与强化购物情况治理、商品治理、人员治理、商圈治理、主顾治理的尺度化体系。

这些资料都是我在这个企业19年年报内里看到的,我发这个工具就是说明一点,就是说在开店以及谋划计谋方面,没有哪一个企业是有奇特优势的,大家都一样。信息化的社会配景、疏散的行业格式、强羁系的医药政策三个要素深刻影响了企业的谋划行为,这个同质化的行业还没有泛起显著的竞争差异。意思就是说益丰药房没有资格来享受这种过高的溢价。固然这是我的一个感性的判断,理性的就是需要数据的验证,我们后面讲接着来讲。

再从门店入手来讲加盟。加盟挺好玩的,一心堂全部都自营的。益丰药房开始也是自营,可是厥后也开展了加盟业务。

他为什么来做加盟业务?他在财政报内外面讲的是由于各地的医保政策、羁系政策和消费习惯差别,医药零售跨省谋划,尤其是进入新省碰面临着较大的挑战。因此通过并购的形式拓展新的省会市场,成为当前药品零售行业的通行模式。所以说益丰药房他生长加盟业务,一个是他赛马圈地的需要,因为企业近年来的扩张比力快,可是有一些地方的药店并购了条件不合适,例如说对方要价钱太高了,或者说对方的资产质量益丰药房感受看不上,让他先给你加盟,后面如果说你切合条件的话,我再和你谈,愿不愿意被我收购,我给你这个钱,你看你要不要卖给我。例如说一家药店有20家连锁,小型的连锁药店,我先让你加盟,然后我看你后面的谋划改善了,切合我的并购的尺度,我再和你来谈来并购你,这是益丰药房的一个战略。

大参林他是19年才开始第1次泛起加盟店,18年年报内里是没有的,19年年报中报内里泛起了加盟业务。公司也对加盟业务提了一个解释,就是说在谋划政策内里讲了三段话,解释自己为什么来做加盟业务。第一段话,公司建立加盟事业部,新增加盟业务,就七零八落就讲了讲自己的一些加盟流程和风控体系这些,这没什么;公司在业务提要内里先容了这批发业务,是说从供应商集中采购产物向子公司与第三方批发这样一个商业模式,主要是使用公司富厚的供应链优势和量产优势,统谈分采,尔后向子公司、加盟商及其他第三方批发。

这样的一个利益就是助力务的供应链优势。这说明他来做这样一个加盟的主要出发点是为了提高自己的供应链优势。因为一方面自己可以有更大的采购量,向上游的话语权会更强,另一方面我们不是前面不是讲了中小的药店,对上游他没有谈判能力,你从我供应链内里加进来,然后我来卖药给你,自己还能赚一笔钱。

这就是益丰药房和大参林他的加盟业务的一个开展的原因和作用。Comment by chenxiaosuo:下一部门我来讲一下老黎民他的加盟业务,一心堂也不错,他就没加盟业务,可是对于大参林和益丰药房,他的加盟业务是一个辅助性的,就是属于一个战术层面。可是对于老黎民,他的加盟是一个战略意义的。

为什么说老黎民他是要战略性的生长加盟业务?因为此外三家企业都是区域性的麋集生长,市场下沉的比力好,但老黎民他开始是实现了一个全国性的结构,它的门东家要是集中在省会都会,它集中完之后怎么办?我刚前面不是讲了,他直接去和此外连锁药店来举行竞争,不合适。因为你支付了太多,获得太少,与其和同行大打脱手,不如去欺负那些中小药店。简朴的说,就是说它需要实现一个渠道的下沉。为什么要实现渠道下沉呢?这个地方我就绕开一下来讲一下一心堂,讲完之后,我们就明白了老黎民。

为什么我们要来讲一心堂,因为一心堂是在渠道下沉内里做的最牛B的一家企业。现在全国的主要的一二线都会内里,各大连锁药店已经结构完了,那么下一步怎么办?要么市区和同行在一二线都会内里举行竞争,要么是举行一个渠道下沉。就是说各个连锁药店碰面临一个战略的选择,大家一致地选择了渠道下沉,就是向县域向县城经济体以及三四线都会生长,为什么?1)县域消费者养生保健意识觉醒。

据第一药店数据,2018年县域药店保健品销售占比10.1%,高于全国的9.1%占比;滋补养生类产物销售占比6.9%,高于全国的5.7%占比。这意味着县域消费者不再只局限于治疗疾病的药品"刚需",其养生保健的消费意识越来越强,市场潜力较大。2)县域及三四线都会等下沉市场迎来快速扩容期。

2018年县域市场人口占全国人口总数的61%,县域药店占全国药店销售额36%(第一药店财智援引西鼎会)。据第一药店财智数据,2017年样本都会中三四五线都会药品零售额增速均超出全国水平1pp以上,显著高于一二线都会,渠道下沉趋势显着。随着乡村振兴、分级诊疗、处方外流等政策的推行,预计下沉市场有望连续高速增长。

第1个是县域市场以及三四线零售市场,它的生长空间还比力大。第2个点就是说我们连锁药店去县域市场生长,他的对手比力弱小。第3个点就是说县域市场,他虽然说市场规模比力小,但其实更赚钱。看两组数据,这张图是一心堂19年中报内里的数据,我们可以看到在地级市、县级市以及乡镇集内里,他的租效比。

乡镇级的药店租效比是省会级都会的两倍,大家注意这点,是两倍。租金其实很容易明白,大都会租金高嘛,小都会租金低;租金低,它的利润率怎么样呢?我们再来看一下17年、18年一心堂的数据,他的数据很是的详实。我要来研究渠道下沉的战略选择偏向,我看大参林和益丰药房是看不到的,因为它数据,它们的渠道下沉不是很显着,一心堂做得最好,他的数据也很是的详实。

我们看到乡镇级的净利率比省会级高了5个点,高了1/3。那我们就很容易明白,第1个点,我去乡镇级,向县级和乡级市场去开药店,我的竞争对手比力弱,我压力不大,我直接就扩张了。

第二点我在县乡级开药店我更赚钱。第3点,我实现了渠道下沉之后,例如说一心堂,他在云南市场它一旦形成了一个渠道下沉,你此外连锁药店也打不进来了。一心堂打造的以地市级、县市级为市场中部,省会级、乡镇级为市场头部和底部的垂直渗透门店体系,从收入占比和门店数量看看,这四级市场出现橄榄形。

这种市场战略和区域漫衍决议了一心堂门店平效、人效不占优势,而租效比行业领先。所以说一心堂他牺牲了一个坪效和人效,但他获得了一种强大的竞争力。如果说你你是一个研究员或者说你是一个会计,你不相识这个行业,不懂这个生意怎么回事,你一看他的一些数据,就说人家一心堂坪效不行,人效不行,但其实这不是,这只是一个外貌的现象。实质上是它的竞争力很是强。

就是说它的收益会低一些,但它的连续性会更强一些。简朴来说就是它的护城河更强。

因为你已经把这个市场占满了,此外人打不进来。例如说大参林和一心堂举行竞争,一心堂我可以去两广地域的县乡级,我开店,逐步地生长,形成的一定的门店数量,有了规模优势之后,你的规模优势和我的规模优势就没有一个比力优势,我就可能向你大参林举行挑战。

他说你大参林想去云南和一心堂挑战吗?没有了,因为市场已经占满了。所以现在来看,虽然说一心堂的一些财政数据会稍微差一点,可是我以为一心堂的竞争力,至少在它所占有的那块区域的竞争力很是强。

简朴的说就是说两家企业一家企业收益率比力高,但它的连续性会比力弱一些,一家企业它的收益率比力低,它连续性更强一些,你很难说哪个更好,这就是一心堂。财政数据内里也是反映这个情况,一心堂的人效会低一些,它的租效会高一些,人效就是说因为县域市场嘛,它的人流量集中度比力低,而且辐射的人群也比力少,他可能营业规模会比力小一些。

虽然说营业规模小一些,但他的利润率高,期间用度低,租效高,他的租金是一个主要的成本,后面会讲。其实他在县级市场开药店也挺赚钱的。明白了这一点之后,我们就懂了,大家都要做渠道下沉,尤其是老黎民一样,这家企业它没有凭据地,它全国性着花,它没有凭据地。

在一二线都会竞争已经很猛烈了,必须去渠道下沉的话,你怎么下沉?老黎民全国已经笼罩了21个省份,你21个省份同时举行下沉吗?还是说找几个集中的区域举行下沉,集中的区域,就那几个好的省份,像江浙沪、珠三角,你去别人的土地上去,又发生了一个显着竞争,难度比力高。而且他自己的门店,现在它的气力,规模优势很是疏散。

所以说老黎民就选择了加盟,不要自建,我就加盟,来实现一个渠道下沉,往复占有这块优质的一个细分市场,就是县域市场。老黎民加盟的话有两个点要明白,一个是加盟能不能行得通?第二个就是说加盟赚不赚钱?这两个事情解决了,我们的老黎民也就相识了。加盟能不能行得通呢,是可以行得通的。

我们群年轻的也不多,大多数都是有一定年事的。我们都知道在九几年零几年的时候,全国加盟就特此外火,就是说就随便一个企业都加盟,到最后就都死了,这多数没乐成。怎么加盟没有乐成呢,一个焦点的点,就是说对加盟店的控制力不够强,很容易乱套。

加盟店到底是怎么谋划的?他谋划的怎么样?你这没法去判断。可是近年来加盟这种模式逐渐的抬头,为什么呢?一个很关键的原因,就是泛起了一个信息化这样一个技术手段,它使得企业有能力来实现全流程的一个控制,不会失控。

我用摄像头,我用给你的一些数据,我来看店内里的实际谋划尺度,你的治理怎么样?有了控制力之后,它就把加盟这种商业模式最大的痛点给消除了。然后我们需要判断的是加盟赚不赚钱。如果说自己开店的话,你是得去付人工费,你得付租金,你的采购,你得有些库存,它是一个重资产的模式。加盟是一个轻资产的模式。

轻资产模式意味着它所用的杠杆会比力高,周转率也会比力高。正常情况下,老黎民作为供货商和品牌治理者可获得11%的毛利率及靠近5%的净利率,加盟商毛利率与净利率则划分到达40%和12%以上。这种轻资产的模式具备较强盈利能力。

我在讲大参林的时候也讲到了,其实小药店很愿意加盟的,因为他们自己的信息化治理能力,它的库存治理能力很弱,他没有能力去开发一款软件,而且他们上游的采购渠道也很不友好,他们拿不到一些优质的这些自制的货源。因为许多药不是你想卖你就能卖,像赛诺菲这样的厂商,对选择自己的署理商、零售商要求是比力高的。你就十几家药店,你去和人家谈说我要从你这买药,人家不卖给你。

另有一些产物,这4家药店它都有一些独家品牌,有自己贴牌生产的,利润率会比力高,人家肯定不能卖给你嘛,你加盟进来我就让你卖。对于老黎民来说,有人加盟肯定是好事,我不用投资,这个钱我稳赚。你交一下加盟费,治理费,老黎民是一年是7000块钱,6000块钱的治理费和1000块钱的品牌费,另有加盟费4万,一次交4万,而且每年还收,后面可能还会涨。所以老黎民他也愿意来做这样一个加盟业务,最重要的是他实现了自己的一个品牌下沉,后面的话他可以像益丰药房一样,时机成熟我来收购,这都很容易的。

你加盟在我这里,你不让我收购你的话,我反面你互助。反面你互助,你就活不下去。价钱合适的话,也很容易实现一个并购。

这样我们来明白老黎民的一个加盟业务,从门店这一块就讲完了,用的时间会稍微长一些,后面要加速。二、内部治理我们前面的所有关于4家旅店的分析,都是围绕着门店以及门店的生长来看,现在我们来集中,我们把视线拉回来,我们来看看企业的内部治理,内部治理怎么样?适才我们讲了药店他是有一定的地域性差异的,为什么?因为各地的生活情况、用药需求、经济实力都纷歧样,对吧?我给大家发一张图,我看一下。大参林它主要是一个养生康健产物,两广地域原来就有钱,而且自古就对汤or补汤什么的,就特此外喜欢吃,所以说老黎民,所以大参林它就做这块做得比力好。而且这个企业还是挺牛逼的,他现在在细分领域内里的品牌识别度很是的高。

对我大参林以前他现在是实现了一个扩张,他在河南、广西和福建也举行开了一些店。经由前期的培育,卖的还挺好,他人参和鹿茸开始卖的欠好,然后厥后不停的宣传,现在卖的也不错。然后我是看了看权上的数据,也找了一些朋侪探询了一下大参林牌子,很是有价值,尤其是在人参鹿茸领域内里识此外品牌识别度比力高。

反之益丰药房是做的比力挫的,他19年的时候他说了,说自己的焦点竞争力内里分析内里提到自己实现了要做精品战略,可是就是这么一家被券商和市场吹上天的企业,它在精品领域内里做的比力失败,我没有找到他的一些产物,也没有找到数据,什么都没有,只有口号。横竖我是看我或许看了有几十份研报都没有找到,只有他在讲我要实现经济战略,我要实现,可是他没有做出来一个真正的品种,或者说它的品种销量怎么样?利润率怎么样?没有。一心堂的话它是做了一个慢病的治理,慢病治理领域。一心堂的话,他在第7PDTP病房内里结构也比力早,慢病就是人寿命变长了,是吧?你另有就是说医疗手段的生长,你以前许多病是治欠好的,是绝症,现在医疗手段进步了,他能治,能治,可是它又治欠好,他就会慢性病。

慢性病。就比力贫苦,可是慢性病药店喜欢,因为这种人他买药比力稳定,黏性比力强,而且慢性病它还需要一定的服务,所以说一心堂它对慢病治理它结构在4家药店内里结构的比力早。

老黎民它是实现了一个,因为我们来看老黎民他,实现自己的一个在谋划上的结构,因为他的药店全部都集中在一二线都会内里的一些省会级,省会级都会,经济能力比力强,消费能力比力强,对康健比力重视,所以说老黎民他做了一个康健治理的业务,它在康健治理的结构比力深,打造一个康健生活服务平台。公司正开展传统零售药店的升级转型,致力于打造康健生活服务平台。1)公司2015年试点建设9家高血压·糖尿病康健生活馆,停止2019年3月已拥有215家医保慢病定点药店,以中暮年为主要服务群体,举行高血压和糖尿病病患的治理与维护,包罗定期用药回访、康健指导等;2)建立"百杏堂"连锁中医馆吸引客流,提供中医诊治和保健养生服务,满足主顾养生、保健及亚康健调治的需求;3)结构DTP药房,谋划新特药和重症药等,服务具特殊用药需求的患者。老黎民康健治理;一心堂慢病;然后大参林是人参、鹿茸;益丰药房精品战略没看到,没不知道精到那里。

可是我说的差异性是相对的,例如说老黎民他也结构了一部门的慢病;一心堂,他也结构了一部门的康健治理,只是说在详细的除了卖药衍生类的精致化运营上面,4家企业各有偏重点,这个各有偏重点,可是大家有交织点,形成了一定的差异性。差异性分析完之后,大家都努力的来做差异性的目的就是要赚钱,但其实到最后大家都挺失败的,也可以说大家都挺乐成的。为什么?因为大家都一样,我给大家看几个财政数据,一组数据我看一下,4家药店这个期间用度率都在30%左右。毛利率是怎么决议的?它首先是体现了药店的订价权,一部门的订价权,因为它有一个服务性的功效嘛。

另有一个是药店的品类结构决议的,大参林它的人参、鹿茸,它的毛利率会比力高,可是你的人参鹿茸好卖,是因为你的你经济比力蓬勃的话,你的租金和人工成本比力高,你的期间用度也会相对高一些。我们来看随着时间的推移,它最后4家药店的净利率是趋同的,其实差不多。然后不但是这样,我给大家再看几组数据:这期间用度小,财政用度不用管,为什么?因为这4家企业都受资本吹嘘,而且上市时间不是很长,都不缺钱,利息支出很低,财政用度不用看,就是销售和治理用度。治理用度率也差不多,体现出了大家实质性谋划能力也就差不多。

最后我们来看一下我们治理我们投资人最重要的几个指标,总资产回报率、净资产回报率和投入资产回报率。Comment by chenxiaosuo:其实这些方面我们就印证了一个点,就是说什么意思?4家药店虽然说每家企业都很努力来做出差异性,提高自己竞争力,可是都很优秀,相互之间没有比力优势。那么在我们投资的时候来看,益丰药房你凭什么市盈率就要比人家一心堂高,你没这个合理,大参林你也没有说你就比老黎民强得哪。

你可能这个点比人家强点,谁人点比别人弱一点,但最后体现出来的效果是一样的。我在这里表达一个意思,就是说我们来看这个企业,它的一些财政数据看是可以看的,可是我们的焦点是通过这些数据来明白企业。打个例如说,有的人说益丰药房牛逼,开店可以乐成。但其实不是这样的,开店有一个指标叫关店率,许多券商研报都喜欢拿这个数听说事,这个数据是有问题的。

对于一家成熟的企业,静止的企业,你用关店率是可以的,可是这4家企业都是在不停的生长,每年的门店有自建的门店,新门店,另有一部门是老店,另有一部门是并购来的门店,另有一部门是加盟来的门店。你一个企业你今年并购的比力多,它并购的比力少,然后并购多了,关店多了,你不能说他差。

你说老黎民他关店率比力高,你能说他差吗?不能这么说,因为老黎民它实现了一个关大店开小店的战略,因为他之前大店开的比力多,可能单店的营收就占优势,你说它竞争力强也差池,因为他们期间用度太高。厥后老黎民发现这个不行,我这个店虽然说单店牛逼,但他赚的钱不多,为了赚钱多,他就把一个老店拆成几个小店,例如说一个老店300平,我把我关了,我再以老店为圆心,一个正方形的4个角,我开4个小店,300平的店要关了,我开4个75平的店,我的辐射规模更大,我的麋集度也提高了。外貌上看说老黎民他的关店数量比力多,但其实这是一个好事,是治理层主动调治的,主行动为,凭据市场形势来调整自己的谋划计谋。

另有许多许多点,包罗财政数据内里的人流量的漫衍,关店率,都是有的企业这个点会强一点,谁人点要弱一点。包罗他强有强的原因,弱有弱的原因。最后的效果就是4家企业其实谋划的同质化很是强。那么得出来的结论就是说4家企业在资本市场的估值应该是一样的,是合理的。

可是现在来看,今年的话一心堂又出了点事,它的市盈率比力低,此外企业市盈率都是比力高的,因为它今年的股价基本上都翻了一倍,最近跌得比力多,就12月份开始跌了,11月中旬开始跌了,市盈率很是高了,横竖我感受已经不适合再投资了这4家企业。为什么说这4家企业不适合投资呢?大家可以看一下当前药店市场,因为太受资本吹嘘了,4家企业并购的成本很是高,尤其是高瓴资本很是的坏,他就舍得花钱,我有钱我就买,直接把并购成本全提上去。前两年益丰药房并购的那些药店,商誉都很高,并购的出价很高,它要消化这些工具,今年益丰药房他也不敢去并购了,他就今年并购了河北的一个药房,各家企业都停下来了,并购的速度都慢下来了,都开始自建或者说是加盟。

这4家企业一致性的认为,当前药店的一级市场的价钱太高,不适合并购,二级市场上体现出来也是一样的。4家企业的治理层都以为当前的药店价钱比力高。然后我自己还做了一个模型来评估4家企业的焦点竞争力,就是内部谋划治理能力,给了两个指标,我给大家看一下。

财政模型还是比力庞大,这块就不讲了,时间比力长了。第三部门 阿里康健宁静安好医生最后我稍微讲一下互联网康健领域。

互联网康健领域三家企业,医药网、阿里康健宁静安好医生。医药网是在美股上市的,我对这个企业研究的还比力多,可是这个企业可能市场规模很小,就4亿多美元,4、5亿美元,也就三四十个亿。

可是阿里康健1000个亿,平安好医生500亿,所以说医药网这块就不讲了。就讲一下阿里康健宁静安好医生我的一些看法。首先我们来看一张图,这张图是我其时到场中国互联网康健大会医药网组织的,其时一个博士分享的一个课。

这就是我们当前医疗领域的一个流程,有产物、处方、渠道、服务和支付这5大块。这5大块有个焦点就是数据的分享与集成,这就是互联网。互联网就是这5个点内里我找一个切入点,拿到了数据之后,来给其他的环节举行赋能实现自己的一个生态链的建设。

阿里康健宁静安好医生他两个的一个主要的区别就是切入点纷歧样。阿里康健是药切入的。

因为它自己是阿里巴巴孵化出来的嘛,阿里巴巴是做电商的,他是做这种销售的,他自己就有最大的数据,有许多的流量,所以说它从卖药入口是比力容易明白的。所以说我们分析完四大药店之厥后看,阿里康健是很是流通,都是卖药的嘛,只是说你在网上卖,我在线下卖。平安好医生的切入点是做服务的,做医疗服务切入来的。

我们先来看一下阿里康健。这张图是我自己整理的,阿里康健现在来说它的业务就分4块,第一个是医药电商,卖药的一个;第二个消费医疗,主要消费性的医疗,它不是那种病理性的医疗,病理性的医疗,是说我们生病了去看病,这个叫做通例性的医疗。消费性的医疗就是美容,我来洗牙,我弄个双眼皮儿,就是医美,包罗疫苗、口腔、体检,非病理型的医药消费;第三个是智慧医疗服务。

其实就是他从卖药的药品切入,然后拿到了一个数据流量来给线下的医院赋能,实现了自己的一个闭环建设,然后医药服务又作为线下的医疗服务入口,主要是医院什么的又来实现自己卖药的一个流量入口;最后就是一个追溯服务,追溯服务就是一个"码上购",因为阿里康健是做这种电商类的,它对流量要求比力高。怎么能赚大钱,他很是的适合做那些尺度化的产物,像OTC当前就是它的主要销售的泉源。商品尺度化越强,对于电子商务来说越有利益,所以说他这个"码上购",就是扫码识别,和他形成了一个闭环。

这4个业务,形成了一个闭环。可是,我们要知道阿里康健的焦点是医药电商,就是做流量的,做销售的,这是它的本质。它的医药销售又分为四大块,一部门是阿里康健大药房,就是卖药;另有一个是阿里康健国际自营也是卖药的,他说是卖入口药,这两块都是卖药的,自己卖;另有一个是天猫医药馆,天猫医药馆不是自营的,是别人在天猫上卖药品,然后天猫来收服务费,然后阿里康健就从天猫那里把收费这种权力给买下来,就这么回事。

它是一个轻资工业务,商家独立谋划,它从营业额内里提取一部门用度,相当于是一个平台;另外部门就是O2O先锋同盟,赋能线下零售药店。例如说我在淘宝上面,或者说是饿了吗上面有个药店,我买了个药,他也是个平台业务,这块业务不赚钱,也就是实现了一个所谓的闭环,也是给他自己实现了一个流量入口,可是这块他赚不到钱的。后面我会讲他为什么赚不到钱。

医药电商业务它是阿里康健的主要业务。一部门自己卖药,一部门是平台,别人卖药,它收取一个服务费。阿里康健其实很容易明白,很简朴,就是一个卖药的。我们主要思量的就是他们赚不赚钱。

其他的业务,追溯业务就不说了,很小就几千万,收入才1800多万(三季报),很不赚钱。医美业务的话,听说还是一个赚钱的工具,可是竞争很是多,你看美团,平安好医生,另有新氧,为了看一下它的业务生长怎么样,我还专门下了一个天猫的软件,然后它这块把所有的业务都集中在一个天猫医美的这样一个平台。

例如说我在义乌,我想做一个洗牙,然后我在上面点洗牙,她就会把我和线下的牙科医院联系起来。可是我看了一下,生长的不是很好。我们还是来看它的焦点业务——卖药,我们就来看他们要赚不赚钱。

停止9月30日止六个月(注意时间和我们A股差别),营业收入41.17亿,医药电商平台业务占比13.11%,医药自营业务占比83.44%,追溯业务占比0.45%,消费医药业务占比2.69%,其他创新业务占比0.29%。到9月30号时候6个月的收入,医药电商平台业务占比13%,医药自营占83%,追溯业务才0.45%,医药消费2.69%都很小,创新业务一点点。

主要看点就是说医药自营业务能不能赚钱?医药自营业务很简朴,就是把药批发进来,然后卖出去,然后减去期间用度就可以了。2019年半年报的毛利率为25.1%,2018年年报毛利率为28.2%,毛利率下降,净利率始终是负数,原因是期间用度比力高,最大成本为履约成本,占比为41.55%,其次为销售及市场推广开支,占比为29.65%,履约成本为可酿成本,企业营业收入越大,其规模越大,这说明阿里康健的B2C业务在这个点上面不具备显著规模优势。

之前我在讲连锁这种商业模式的时候讲了嘛,连锁的焦点就是来降低它的成本。可是电商为什么能够生长起来,一个是利便,可是最主要的原因就是说他自制。

它为什么自制?因为它成本低。可是,药品这个产物很特殊,阿里康健在B2C这个点上它不具备规模优势,这是一个致命点。

如果说我在网上买药,和在药店买都价钱都差不多。我去网上买药的动力就不是很足。可能有的人想网上确实自制,是自制,可是他凭什么自制呢?要么就是说它的批发价比力自制,进来的钱,要么它的用度比力低,只有这个时候她的自制才气连续生长。可是从进价来说已经实现了两票值。

连锁的药店的话,它的采购成本已经很是低了,你进价上没有优势,可是在期间用度上面,期间用度最大的成本是一个履约成本。什么是履约成本呢?履约成本就是阿里康健在B2C业务上面,它的一个药品的仓储、运输、营运及客户服务成本。阿里康健自己的解释是:"本团体医药自营业务所发生的仓储、物流及客服支出计入履约用度。停止2019年9月 30日止六个月,履约支出为人民币467,029,000元,较去年同期之人民币246,041,000 元增加人民币220,988,000元或89.8%,主要由于自营B2C业务的收入增长迅猛导致。

陈诉期内,履约用度占医药自营业务收入的比例为13.6%,较去年同期之15.4%呈下 降趋势,反映了本团体在仓储、物流及客服等方面运营效率的提升。"我们可以去看一下阿里康健他的财政报表,它的履约成本占比很是高,占比很是高。

而且随着它的B2C业务急剧扩大,他的履约成本并没有降下来,那么就说明就算他的营业规模不停的扩大,它没有发生规模优势,首先它没有一个结构性的优势,其次他也赚不了几多钱,就是说规模大并不代表你有利润。这是我不看好阿里康健的第1个点。第2个点就是说阿里康健现在的流量严重的依赖于阿里巴巴这个平台,大家有兴趣的话,可以去下载一个软件,叫做阿里康健。

阿里康健,我在华为的应用市场下载的下载量96万,评分3.1。平安好医生的下载量是2亿次,健客是761万次,新氧医美是1481万次。阿里康健自己的APP在华为的应用市场中的下载量才96万,评分3.1,相比之下平安好医生2亿次,健客761万次,新氧医美1481万次,1药网2312万次,这种数量的区别说明阿里康健在构建自己的独立身牌的路还很远。

我不看好阿里康健,另有一个很重要的点,就是医药电商它的人均单价比力低,客单价应该在45左右。45扣除履约成本和期间用度,它的利润会很是低。

我们可以去比力一下平安好医生,平安好医生和阿里康健他的药品毛利率都很是低。以前我们还说处方药外流的话,会带来一部门的利润,可是研究医药行业的都知道处方药的毛利率是很是低的,你再把阿里康健的运营成本加进来,他就赚不到钱了。

2019年12月20日,老黎民大药房官方微信公布《灵魂砍价药进驻老黎民,全国5000+店马上预订!》一文,称将使用全国结构的规模优势,与各大品牌厂家努力洽谈,坚决执行国家中标价钱,全国5000+门店与医院"同药同价"。老黎民成为继西安怡康、漱玉平民之后第三家表现跟进4+7带量采购的企业。我一直讲,同质化的产物就是比价钱,一旦有人开了头,那么所有人必须跟。

另有一个就是线下连锁药店已经开始说要实现和医院同药同价,什么意思呢?同药同价就是零加成,我几多钱进几多钱卖。原来阿里康健还说我的药卖的自制,现在人家是什么时候价钱进货,什么时候价钱卖,你自己你去卖药的话,你另有一个履约成本。所以我以为阿里康健未来不光说不赚钱,他的营业规模增长都可能会降下来。然后我再讲一下平安好医生,我之前看牛和智牛兄分享的都比力富厚了,我这边时间比力长,我就或许讲一下几个焦点的点。

一个就是说平安好医生,他是从医疗服务入口接进来的,我们说中国医疗行业有问题,他的问题在那里?我以为焦点点不是说我们缺药,而是说我们缺少优质的医疗服务,医院以很少的数量完成了快要一半的诊疗服务。综合来看,占总医疗机构总数1.2%的公立医院提供了总诊疗中36.5%的诊疗服务,占医院总数7.7%的三级医院提供了医院诊疗中51.0%的诊疗服务。

而且这些三甲医院漫衍得很是的不充实,主要是在一线都会以及江浙沪、长三角、珠三角这样的地方,三甲医院比力多,可是这些地方人口又比力多,虽然说你的医院多,可是你的人更多。我们以百万人口拥有的三甲医院数指标来看,每小我私家能够享受到的优质服务并不占优势,可是优质的医疗服务,你需要优质的医生,你还需要优质的医疗设备来提供。好医生数量是有限的,之前包罗平安康健,另有什么挂号网这些,都是找了许多医生签约,让医生使用业余时间在自己的平台上来给别人诊疗,来赚外快,其实这是靠不住的。

因为那些优质的医生他自己就很忙,他没时间,他的资源已经被占用了,他没时间来赚你这个钱,或者说他来赚你这个钱也不稳定。平安好医生,他的焦点的医疗团队全部是全职的。来看一下平安好医生,首先它的焦点团队医生是全职的,自己付人为自己养。

所以说会比力稳定。而且他的医疗团队很是优质;其次,因为它是从医疗服务来切入的,它和阿里康健纷歧样,阿里康健来做一个智慧医疗,他是给现下的医院赋能,让线下的医院来给他提供一个流量的入口,完成自己的生态链闭环,可是平安好医生一开始重点放在医院方面,和他互助的医院凌驾了3000家,三甲医院凌驾1400家,线下药店互助的凌驾了3.2万家,在医疗领域焦点资源医疗这一块抓了很是大,这是平安好医生的第1个看点;第2个看点就是说它的一个智能A.I.,他为在线医疗提供咨询服务支撑,大幅度的提升了事情效率,降低了成本。例如说一个三甲医院,一个医生一天能看10个病人,可是你用她的A.I.系统一天能看100个病人,它的生产效率提高了。

以前一个医生能够服务10个,现在能服务100个,这就是它的一个价值体现。他这个智能AI它还是有一定的垄断性,有一定的门槛?不是说你阿里巴巴你有钱你就能把我搞过来,他的数据沉淀是很是多的。我之前看平安好医生的招股说明书,他天天要沉淀3000万个数据。

这一块我再讲一下,平安好医生的康健方程,它跟阿里康健是直接对标的,都是卖产物的。可是他们纷歧样的地方,就是说阿里康健是我在医院看病,看完病之后我要买药,然后我不在医院买,跑到阿里康健上买。但平安好医生是我在平安好医生上看医生,看完医生之后,我在平安好医生上直接就买药。大家想一下我们正常的看病流程是怎么样的?我在医院看病,然后出来买药,如果说医院的价钱不是比外面贵许多,我就会在医院买药。

我认为在医疗领域内里,医疗服务的粘性远大于药品的粘性。在医疗行业中我有三个基本的判断,第一个是医和药的职位,我认为我们是不缺好的药品,缺的是优质的医疗服务,为什么大家愿意去三甲医院,焦点不是因为医院的设备好,药品多,设备可以添置,药品可以采购,我们医疗行业中优质的医生是稀缺资源,药品是处于附属职位,医疗服务(诊断、挂号、康复、手术、检查等以人为焦点的服务)才是关键。在详细的商业中,人与人的链接比人与商品的链接更为强烈,特此外,对于药品这样的信息极大差池称的产物,我们是很是依赖医生的。

药品竞争是很是猛烈的,可是医疗服务它的竞争不猛烈,它的提价空间很高。一个专家号挂298和挂398,其实患者是没有感受的。

可是你的药品你卖298和398差异很是大。对于患者来说,只要你能提供优质的医疗服务,这个服务的价钱是有很大的弹性,它的竞争力就是它的信息差池称很是强,我们很是依赖医生。他对下游的话语权也很强,对同行的竞争门槛也很强。

最后讲一个案例,我妈56岁,前一段时间,生病了,伤风,然后去三甲医院检查,医生说他伤风时间有点长,有肺炎,让住院,最后是花了一万七,农村新农合报了有八九千,然后我自己花了四五千,另有一部门是走保险报掉了,就是支付宝买的人保好医保。随着社会经济的生长,寿命的变长,疾病种类的增多,医疗技术的进步,商业保险的市场很大,商业保险公司天然需要大量的康健数据,以实现千人千面,那么平安好医生拥有的大量数据就有很高的价值,医疗和保险的关系就会很是精密,现在许多保险公司结构医疗行业,许多医疗行业和保险公司互助,可是没有任何一家公司能够像平安好医生一样借助互联网技术大规模在一般性群体中普及较高的医疗服务、收罗大量的个体康健数据,能够广泛链接大量的优质医院、医生。

随着经济的生长寿命变长,我们医保自己又不足,国家肯定未来是要生长商业保险的。商业保险和医疗服务它的相互协同作用会很是强。美国有PPM我们没有PPM,我们有医保局。可是平安好医生使用自己的这样一个强枢纽职位,与医疗服务上面毗连厂家卖药的,毗连保险,毗连患者,强数据服务,他可以实现一定水平的PPM作用。

以医疗服务为焦点建设起人和人的链接,然后以大数据为基础匹配医疗资源,推送用户需要的商品,这种商业模式焦点是"信任",企业在招股说明书中这样讲"通过我们的医疗及康健服务以维持与用户之间的互动频率,使我们得以保留用户在我们的生态系统内。2017 年,平均有 65.5% 的月活跃客户曾同时使用我们平台上的家庭医生及康健服务。通过质量一致的频密互动,我们与用户建设了浓重的信任,促进了对互联网医疗康健的适应,从而扩大我们的用户基础及提高用户到场度。

"我分享的就这么多,一不小心又超时这么久,欠好意思,祝大家新年快乐第四部门 关于部门热点问题的单独解答【Q】线下药店开设有否什准入门槛和较高资质要求吗?【A】门槛很低,有钱就可以开,把硬件设施、药师配上就可以。可是你赚不到钱,门槛低的行业都不赚钱。【Q】药店和医院的竞争,现在许多医院在举行医保控费,许多医生还要求患者自己去药店买药,这个如何看?【A】 这就是以往原本在医院销售的药品流出了啊。可以去药店买或者网上买。

【Q】各家连锁店在生长自己的差异化优势时有什么难题和阻碍?【A】没啥难题,需要凭据自己的实际资源,好比老黎民的门店漫衍限制 以及详细谋划市场的差异,好比广东人喜欢人参鹿茸 益丰药房去做就不行【Q】连锁店的估值对标外洋几多合理?【A】没有对标,我不体贴相对估值【Q】连锁店的竞争现在处于什么阶段?【A】还在赛马圈地,外延性的扩张是主旋律【Q】平安好医生未来有什么竞争对手?【A】平安好医生没有实质性的对手;它是医疗+保险,就像长江电力一样,虽然有许多水电厂,可是对手就是自己。其他做医疗服务的首先体量不够,没有规模优势,其次拿不下保险,就是支付方,最后没钱宁静安好医生竞争,养不起那么多医生;平安好医生的智能AI数据沉淀也是一个结构性优势;它是一个外企,有许多优质的资源是合约形式控制,没有体现在财政报表。

这些一般性的对手没有实力去做【Q】近期试过平安好医生,很利便。可是也只能看些日常的小病,还在思考这种模式的未来生长【A】这张图你看看,宁静安的寿险强协同。固然真正走出去才是未来,和更多的保险互助,我预计别家会意存疑虑,不会把数据给它,这是未来要解决的,看守理层怎么办了。医生卖药厉害还是电商卖药厉害。

这个模式确实值得关注,特别是现在医患关系这么紧张的情况下。紧张的焦点是医疗资源,而不是医药医药中医是焦点,药是工具,药会受打压。医的收费弹性很大,专家挂号费299和399没区别。【Q】预计以后会生长线下医院等【A】有自己的医院,合约形式控制。

【Q】平安好医生现在的盈利点是什么【A】没看到不急,平安好医生可以卖药,可以卖产物(服务),可以卖保险,可以做医药销售;阿里康健从那里赚钱,我完全看不到;平安好医生的盈利点在于pbm+医疗服务;【Q】其实平安好医生比力靠卖保险吧,宁静安保险协同生长【A】在分散,来自平安的营收急剧下降。断奶才气长大,阿里康健就没断奶。

阿里康健96万下载量,平安好医生2亿次。我有淘宝就行了,为什么还要下载阿里康健?不但独下载就不能占据消费者心智?可是阿里康健又没有下载的价值。

不会认可这个公司。


本文关键词:博亚体育app官网入口,博亚app最新官方入口

本文来源:博亚体育app官网入口-www.zuoyouhs.com


Copyright © 2006-2022 www.zuoyouhs.com. 博亚体育app官网入口科技 版权所有      ICP备98286065号-8
电 话:017-65708689
地 址:澳门特别行政区澳门市澳门区天赛大楼66号
扫一扫关注微信